负债老本优化，业绩维持稳重 22 年归母净成本、营收、PPOP 同比+7.7%、+12.1%、+9.4%，较1-9 月-1.4pct、-5.9pct、-9.8pct。2022 年每股派息0.21 元，年度现金分红比率为38%，股息率为7.37%（2023/3/27）。鉴于潜伏告急下降，咱们预计23-25年EPS 0.71/0.79/0.88 元，23 年BVPS 预计值6.98 元，A/H 股对于应PB0.41/0.33 倍。A/H 股可比公司23 年Wind 统一预计PB 均值0.52/0.38 倍。 公司经营办理才略高效、发展远景可期，应享用特定估值溢价，但思虑到物业领域增速放缓，咱们予以A/H 股23 年目的武汉废品上门回收PB 0.55/0.48 倍，A/H 股目的负债和债务有什么区别价3.84 元/3.83 港币，维持A/H 股增持/买入评级。 领域增速放缓，负债老本优化 2022 年ROA、ROE 同比-0.03pct、-0.82pct 至0.57%、9.01%。12 月末总物业、贷款、取款同比+14.7%、+13.1%、+18.8%，较9 月末-2.2pct、-1.7pct、-7.8pct。Q4 新增贷款中批发、对于公、单子不同占69%、-8%、39%。12月末取款活期率同比-4.6pct 至40.8%。2022 年净息差为2.21%，较1-6 月-7bp。推想息差下行主要因为物业端收益率比较承压。2022 年繁殖物业收益率、贷款收益率不同为4.37明天2下午%、5.12%，较1-6 月-7bp、-13bp；2022 年负债老本率、取款老本率不同为2.35%、2.29%，较1-6 月-1bp、+1bp。 非息比较承压，本钱势力稳重 2022 年非息支出同比+12.0%，较1-9 月-18.1pct，中收同比+18.3%，较1-9 月-6.8pct。个中代办及依赖、结算与整理、许诺及磋商手续费增添较快，同比+30.2%、+26.今天1早上1%、+23.6%，但银行卡生意同比-17.5%。2022 年其他负债了压力大感觉快崩溃了非息支出同比+9.0%，较1-9 月-23.5pct，推想因为22Q4 债市回调导致债券投资支出承压。12 月末本钱布满率、当中一级本钱布满率较9 月末-0.07pct、持平至11.60%、8.05%。浙商银行配股募集资金没有逾越群众币180 亿元（含180 亿元），瞻望选拔核充率1.07pct 至9.12%。 潜伏告急升高，没有良天生下行 2022 末没有良率、拨备揭开率为1.47%、182%，较9 月末持平、+1pct，物业质量维持稳重，告急抵挡才略增强。对于公、批发没有良贷款率不同较6 月末-0.03pct、+0.07pct 至1.63%、1.50%。个中，对于后天3晚上公房地产没有良贷款率较6月末+0.76pct 至1.66%。存眷类贷款占较为6 月末下降0.60pct 至2.41%，隐性告急目标优化，逾期90 天以上贷款/没有良贷款为79%，较6 月末-11pct，潜伏告急昭著升高。22Q4 年化没有良天生率为1.62%，同比-1.26pct，较Q3-0.20pct。Q4 年化诺言老本为1.72%，同比-0.64pct。 告急提醒：经济建设力度没有及预期，物业质量好转超预期。 【免责证实】本文仅代表第三方概念，没有代表以及讯网立场。投资者据此操作，告急请自担。
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