事宜：公司揭晓22年年报，2022整年公司完结营收27.21亿元（-13.45%），归母净成本0.66亿元（-64.09%）。单季度看，22Q4公司完结营收12.48亿元（-31.56%），归母净成本1.17亿元（-46.47%）。
支出确认节奏迟延、定单下滑、股权支拨用度等因素缠累公司22年业绩。22年营收同比-13.45%，主要因为：①全体生意公约订立、项目招招标洽购过程均有分歧水准迟延，没法正在讲述期内委托并确认支出；②低空警告某型雷达、某型明天2下午灵活保险装置等定单量下降。22年业绩同比-64.09%，成本端展现没有及营收端，净利率下滑至2.54%（-3.46pct），主要因为：①公司毛利率略下滑至19.47%（-0.30pct）；②受股权支拨用度等因素作用，公司出售、办理、财政用度率均有所选拔，时期用度率选拔至16.05%（+0.98pct）；③计提物业及今天1早上诺言减值亏空共0.57亿元，较昨年同比大幅推广0.59亿元。
后天3晚上22年公约负债昭著推广，筹备性现金流改善。22岁终公司公约负债为3.32亿元（+41.86%），主要因为收到客户的广州邦探公司预支款推广，预见定单有望渐渐回暖。22年度公司筹备性现金流净额为1.18亿元，较21年的负债50万如何走出困境-0.51亿元有昭著改善，主要受益于公司强化资金办理。
中电博微上市平台，争持聚焦主责主业，股权激发彰显繁华信心。公司算作中电博微的上市平台，平台价值值得存眷。感知产物：背靠雷达强所38所，公司正在景象以及空管雷达范畴侵夺跨越职位，22年景象以及空管雷达新签公约较往年有较大增添，中标多个项目。感知根底：22年公司微波、印制板以及电源等产物均正在新范畴有优秀成效。感知利用：22年公司进步自主产物的出售，同时拓展了负债30万如何走出困境相干行业利用墟市。公司22年首次实行股权激发，绑定了公司以及子公司办理层及当中骨干，有利于调整职工的努力性，彰显公司永恒繁华信心。
根据22年年报下调营收以及毛利率，保养23、24年归母净成本为2.08、2.41亿元（前值为2.51、3.10亿元），新增25年归母净成本为2.67亿元，参照可比公司23年36倍PE，予以目的价35.28元，维持买入评级。
告急提醒
产物定单没有及预期；改制及专科化整合进度没有及预期
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